Цифровая трансформация — инструмент экономического развития

В очередном Послании Маджлиси Оли Президент Республики Таджикистан объявил 2025-2030 годы «Годами развития цифровой экономики и инноваций». В соответствии с этой инициативой особая роль отводится модернизации финансовой системы и внедрению новых технологий.

В этом процессе важное место занимает Агентство по ценным бумагам и специальной регистрации при Министерстве финансов Республики Таджикистан. О деятельности Агентства, приоритетах и перспективах его развития мы побеседовали с директором Агентства Нигиной Абдурахмонзода.

— Как Вы оцениваете текущее состояние цифровой трансформации в Таджикистане?

— Для нас в Агентстве ценных бумаг цифровая трансформация — не абстрактная цель, а практический инструмент повышения доступности, прозрачности и эффективности рынков капитала, которые поддержат устойчивый экономический рост страны.

В рамках реализации плана мероприятий по выполнению задач, указанных в Послании Президента Республики Таджикистан Маджлиси Оли от 28 декабря 2024 года «Об основных направлениях внутренней и внешней политики Республики Таджикистан», национальная цифровая трансформация уже перешла из стадии отдельных пилотов в стадию системной интеграции: мы наблюдаем широкое внедрение электронных государственных сервисов, рост доступности мобильных платежей и развитие инфраструктуры электронных услуг. Одновременно остаются заметные вызовы — неравномерность доступа к качественному интернету в регионах, необходимость обновления ряда нормативно-правовых актов под новые цифровые сервисы, а также дефицит квалифицированных IT-кадров в отдельных сегментах.

В целом прогресс устойчивый: государственные и частные организации всё активнее цифровизируют процессы, и это даёт платформу для перехода к более глубокой цифровой трансформации финансового сектора в ближайшие годы.

— Как внедрение цифровых технологий помогло улучшить управление государственными финансами и повысить прозрачность на рынке ценных бумаг?

— Цифровые технологии уже дали конкретные преимущества:

• Замена бумажных процедур электронными реестрами и порталами уменьшила сроки оформления операций и сократила риски ошибок и фальсификаций.

• Централизованные электронные реестры и обязательная публикация отчётности в машиночитаемых форматах повысили доступ инвесторов к информации и сделали надзор более оперативным.

• Интеграция информационных систем (например, с налоговыми органами) обеспечивает более точный мониторинг исполнения бюджетных операций и позволяет лучше отслеживать выпуск и обращение государственных ценных бумаг.

• Автоматизированные инструменты мониторинга рынка и аналитики помогают выявлять аномалии торгов и повышать качество надзора.

В результате улучшилась скорость принятия решений, снизились транзакционные издержки, а уровень прозрачности стал заметно выше, что в свою очередь укрепляет доверие инвесторов.

— Какие достижения Агентства ценных бумаг Таджикистана за годы независимости можно выделить как важные шаги в модернизации рынка?

— За годы независимости Агентство и профильная инфраструктура сделали несколько ключевых шагов, которые лежат в основе современной работы рынка:

• Формирование правовой и институциональной базы регулирования рынка ценных бумаг, включая стандарты раскрытия информации и защиту прав инвесторов.

• Создание и развитие систем регистрации и учёта эмиссий — переход к электронным реестрам там, где это было технически возможно.

• Запуск механизмов выпуска и обращения государственных и корпоративных облигаций, что позволило развивать внутренний рынок долговых инструментов.

• Введение процедур надзора и комплаенс-инструментов, направленных на обеспечение честности торгов и снижение мошенничества.

• Международное взаимодействие и обмен опытом с региональными и международными финансовыми институтами, что помогло внедрить лучшие практики регулирования и технические решения.

• Капитализация рынка акций составляет 5 765 580 438 сомони.

• Капитализация рынка облигаций составляет 1 330 000 000 сомони.

• Увеличение общего количества профессиональных участников рынка ценных бумаг до 22.

• Подписаны меморандумы и соглашения о сотрудничестве с регуляторами рынков капитала зарубежных стран. Это такие структуры, как:

• Комитет Международного финансового центра «Астана» по регулированию финансовых услуг (Республика Казахстан);

• Организация по ценным бумагам и биржам Ирана (Исламская Республика Иран);

• Агентство по ценным бумагам и сырьевым товарам Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ);

• Азиатско-Европейская международная биржа – AEEX (КНР). Участие Директора Агентства в “Форуме сотрудничества товарных бирж Китая – Шанхайская Организация Сотрудничества” с подписанием совместных документов, который прошел в октябре 2024 в г. Циндао Китайской Народной Республики.

• На стадии рассмотрения находятся проекты соглашений о сотрудничестве с Центральным банком Российской Федерации и Центральным банком Республики Армения.

Также Агентство имеет партнерские связи с такими зарубежными министерствами и организациями как:

• Совет руководителей уполномоченных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств — участников СНГ. Следует отметить, что в 2024 Республика Таджикистан в лице Агентства ценных бумаг и специальной регистрации Министерства финансов успешно председательствовала в Совете руководителей уполномоченных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств — участников СНГ, и по итогам работы 6 декабря 2024 года в г. Душанбе в формате онлайн было проведено XXVII заседание Совета руководителей уполномоченных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств — участников СНГ;

• Комиссия по ценным бумагам и биржам США;

• Министерство финансов Республики Казахстан;

• Министерство финансов Республики Армения;

• Министерство экономики и финансов Республики Узбекистан;

• Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка;

• Сельскохозяйственный банк Китая.

• Разработка и утверждение «Порядка проведения аттестации работников профессионального участника рынка ценных бумаг и выдачи квалификационных свидетельств».

• Создание официального сайта Агентства.

Эти шаги создали базу для дальнейшей цифровизации и интеграции в международные финансовые процессы.

— Какие меры предпринимает Агентство для цифровизации процессов на рынке ценных бумаг, и как это влияет на прозрачность и эффективность?

— Основные меры, которые мы реализуем и развиваем:

• Подключение к Единой системе электронного документооборота (EDO).

• Внедрение электронных реестров и систем регистрации эмиссий — сокращение бумажной волокиты и времени на обслуживание эмитентов и инвесторов.

• Развитие электронных платформ раскрытия информации и обязательной публикации отчётности в стандартизованном виде.

• Автоматизация процедур лицензирования и регистрации участников рынка, что ускоряет вход на рынок честным участникам и уменьшает возможности для злоупотреблений.

• Внедрение инструментов рыночного надзора.

• Поддержка проектов по стандартизации обмена данными (например, машиночитаемые форматы, API) для интеграции с банками, клиринговыми организациями и регуляторами.

• Обучающие программы и техническая поддержка для профильных фирм и инвесторов по пользованию цифровыми сервисами.

Эти меры повышают прозрачность: информация становится доступнее и оперативнее, а эффективность возрастает за счёт снижения транзакционных и административных издержек.

— Существуют ли инициативы по созданию цифровых финансовых инструментов для привлечения инвестиций в экономику страны?

— В рамках выполнения Плана мероприятий, посвященных объявлению 2025-2030 годов «Годами развития цифровой экономики и инноваций» на 2025 год, утвержденного распоряжением Президента Республики Таджикистан от 14 июня 2025 года, №АП-815, Агентство активно изучает и поддерживает развитие цифровых финансовых инструментов как дополнение к традиционным инструментам рынка капитала. В числе перспективных направлений:

• Электронные выпуски акций и облигаций, ориентированных на инфраструктурные и «зелёные» проекты государственного и частного секторов.

• Пилотные проекты по токенизации активов (возможности перевода прав на активы в цифровую форму с обеспечением юридической силы), при условии наличия надлежащего юридического и технологического оформления.

• Развитие регуляторных рамок для краудфандинга и краудинвестинга, что может расширить доступ малого и среднего бизнеса к финансированию.

• Поддержка платформ, которые позволяют розничным инвесторам безопасно участвовать в рынке через мобильные приложения и цифровые счета.

При этом мы придерживаемся принципа — внедрять новые инструменты постепенно, через пилотные проекты и ясные правила, чтобы защитить инвесторов и финансовую стабильность.

— Планирует ли Агентство сотрудничать с международными организациями для обмена опытом и развития цифровых финансовых решений?

— Безусловно. Международное сотрудничество — ключевой фактор успешного и безопасного развития цифровых решений. Агентство активно взаимодействует и намерено расширять сотрудничество с международными финансовыми институтами, техническими партнёрами и организациями по стандартизации для:

• обмена лучшими практиками регулирования и надзора;

• привлечения технической и экспертной помощи для разработки платформ и пилотных проектов;

• участия в совместных образовательных и исследовательских инициативах;

• интеграции в региональные инфраструктуры и стандарты работы рынков капитала.

В настоящее время Агентство тесно сотрудничает с международными финансовыми организациями и зарубежными регуляторами рынков капитала по реализации следующих проектов:

• Укрепление финансового сектора в Таджикистане — совершенствование законодательства по регулированию рынка ценных бумаг. Подготовлены проекты Закона Республики Таджикистан «О внесении изменений и дополнений в Закон Республики Таджикистан «О рынке ценных бумаг» и ряда отраслевых нормативных актов — Группа Всемирного банка;

• Поддержка развития инфраструктуры финансового рынка — Европейский банк реконструкции и развития;

• Внедрение принципов ESG, выпуск «зеленых» облигаций, разработка Дорожной карты по устойчивому финансированию. Запуск второго этапа технической помощи по разработке Дорожной карты устойчивого финансирования в Таджикистане, а также привлечение Люксембургской «зеленой» биржи для поддержки мероприятий, связанных с принципами зеленых облигаций — ООН, Экономическая и социальная комиссия по Азиатскому и Тихоокеанскому региону (ЭСКАТО);

• Выпуск облигаций в национальной валюте — Международная финансовая корпорация.

• Международные стандарты и мировой опыт регулирования рынков капитала — Комиссия по ценным бумагам и биржам США;

• Изучение исламских финансовых инструментов и их правовой базы — Агентство по ценным бумагам и сырьевым товарам Объединенных Арабских Эмиратов.

Мы открыты к партнерствам, которые помогут внедрять проверенные технологии и одновременно повысить компетенции местных специалистов.

— Используется ли в Агентстве искусственный интеллект?

— Агентство рассматривает и внедряет технологии машинного обучения и искусственного интеллекта там, где это повышает эффективность надзора и обслуживания:

• аналитика для выявления аномалий торгов и подозрительных схем;

• автоматизация обработки больших массивов раскрываемой информации и отчётности;

• использование чат-ботов и автоматизированных помощников для обслуживания запросов граждан и участников рынка;

• применение AI-инструментов для прогнозной аналитики при мониторинге ликвидности и рисков.

При внедрении мы ориентируемся на принципы ответственного использования AI (artificial intelligence/искусственный интеллект): прозрачность алгоритмов, человек в контуре принятия решений, защита персональных данных и соответствие законам.

— Каковы проблемы и перспективы перехода к цифровой экономике и инновациям?

— Проблемы:

• инфраструктурный разрыв — не во всех регионах одинаково доступен стабильный высокоскоростной интернет;

• необходимость обновления и гармонизации правовой базы под цифровые активы и сервисы;

• дефицит специалистов с сочетанием финансовой и IT-компетенций;

• киберриски и вопросы защиты данных;

• низкий уровень финансовой грамотности среди части населения.

Перспективы:

• цифровизация значительно расширяет доступ населения и бизнеса к инструментам финансирования;

• повышение прозрачности и снижение транзакционных издержек укрепляют доверие инвесторов;

• новые инструменты (цифровые облигации, токенизация, платформы краудинвестинга) могут мобилизовать внутренние сбережения в реальную экономику;

• развитие fintech-экосистемы создаёт рабочие места и способствует технологическому росту.

— Благодарим за ценные комментарии!

Наша беседа с директором Агентства по ценным бумагам и специальной регистрации при Министерстве финансов Республики Таджикистан Нигиной Абдурахмонзода позволит читателям ближе познакомиться с ключевыми этапами развития цифровой экономики и инновационных проектов Агентства, узнать как новые технологии и инициативы меняют финансовую сферу Таджикистана, открывая возможности для экономического роста и прогресса страны.

Беседу провела Махбуба Камолова